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有色金属一周回顾:基本金属基本进入底部区域,逢低布局贵金属

发布时间:2017-05-02    研究机构:申万宏源

上周主要变化:(1)沪铝价格上周五尾盘重挫,险守14000关口;(2)美国一季度实际GDP年化季率初值上升0.7%,创近三年最差;(2)中国4月制造业PMI为51.2%,非制造业商务活动指数为54.0%,增速环比回落;(4)法国大选首轮结束,马克龙第二轮民调领先勒庞,市场风险偏好大幅回升,美股一度创出历史新高!之后特朗普表态考虑分拆美国大型银行,打击市场,风险偏好回落!

投资建议:逢低布局贵金属,观测需求配置基本金属。尽管受法国大选勒庞民调落后影响,市场避险情绪有所消退,但中期来看我们认为地缘政治风险提升和利率常态化过程中伴生的资产价格波动率上升仍能够给予金价极大的支撑;另一方面,商品市场整体的强势也将在通胀预期方面给予金价支持,仍建议超配贵金属,建议关注山东黄金(预计5月底复牌)、盛达矿业(一季报利空出尽,动态估值22X,板块最低)。基本金属方面,维持电解铝行业供给侧改革不能提升行业效率的看法,不建议配置;反而从需求角度出发,我们认为目前股票定价中隐含的经济悲观预期较高,未来2-3个月存在修正的可能,特别是企业中长期贷款的比重可能开始增加!成长股方面,我们维持东睦股份买入评级!一季报58%-87%的预增公告是公司真实业务增长的真实反应,持续的汽车变速箱零部件的投产将保障公司未来增长的持续性,以2017年2.7亿中性净利润假设,给予3个月目标市值108亿,涨幅超过30%!另外,仍然推荐新能源汽车产业链的赣锋锂业!

商品价格涨跌互现,下周美国非农数据公布贵金属可能大幅波动。上周LME三月期铜、铅、锌、锡、镍均上涨,涨幅分别为2%、5%、1.51%、0.76%、1.12%;LME 三月期铝下跌1.14%。COMEX 黄金下跌1.23%。本周四美联储利率决议;周五美国4 月非农就业数据报告;周日法国大选终极对决:第二轮投票,目前看勒庞民调落后马克龙。

氧化铕和锆英砂价格上涨,钴和锂价持稳!锂电材料方面,氢氧化锂均价15.8 万元/吨,较前期持平,电池级碳酸锂均价13.3 万元/吨,较前期持平,价格仍然维持强势!稀土方面,氧化铕从上周的52 万元/吨,涨至62 万元/吨,主要是受国储利好及南方稀土集团上调挂牌价影响影响,其它品种价格平稳。钨方面,APT 价格依旧维持在12.3-12.5 万元/吨之间。锆方面,本周国际锆英砂价格平稳、国内锆英砂价格稳中上行,目前,海南文昌65%锆英砂主流不含税报价7100-7300 元/吨,锆目前库存较低,二季度价格大概率仍将持续上涨。钴方面,长江现货最新价格37.5 万/吨,本周钴产品价格整体保持稳定。

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