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工业金属行业-重金属观察(十一):库存连降,重金属整体向好

发布时间:2017-06-28    研究机构:广发证券

库存连降, 重金属整体向好(6月21日-6月27日)。

报告期内,重金属库存大多持续下降,其中铜LME 库存下降3.37%,LME和SHFE库存铅分别下降1.7%和20.15%,锌分别下降1.67%和30.72%,镍分别下降0.65%和2.58%。印尼、智利工人罢工问题未解决,伦铜沪铜库存连续下降,市场对经济担忧难以支撑价格进一步反弹,短期铜价或将维持高位震荡。库存持续收缩、注销仓单显著增加、现货升水较高、加工费较低,多因素共同指示当前锌供应短缺,预计短期内锌价仍将维持高位运行。铅市供应恢复上行或受阻。锡市供应充足,需求端无重大利好,成交清淡仍处观望态势。印尼菲律宾供给充足,钢厂利润修复,多家钢厂积极复产,含镍不锈钢快速拉涨,短期镍价或将继续小幅上扬。相关标的:铜(江西铜业、云南铜业)、铅锌(中金岭南、驰宏锌锗、盛达矿业、建新矿业、西藏珠峰、兴业矿业、中色股份)、锡(锡业股份)。

铜:罢工干扰依旧,库存连降,铜价创6月新高。

报告期内沪铜伦铜连续收涨,创下最近两月以来新高。供给端,印尼、智利工人罢工问题迟迟不能解决,伦铜沪铜库存连续下降,对铜价构成一定支撑;需求端消费平稳,市场对经济担忧难以支撑价格进一步反弹,短期铜价或将维持高位震荡。相关标的:江西铜业、云南铜业。

铅锌:库存持续减少,期货逼仓,铅锌价格或将继续上行。

报告期内,锌现货升水比上周有所回落,但依旧处于高位;国内锌精矿加工费为3950 元/吨,仍在低位徘徊。库存持续收缩、注销仓单显著增加、现货升水较高、加工费较低,多因素共同指示当前锌供应短缺,锌价或将维持高位运行。铅供应或将逐步恢复。下游企业的需求或随年中生产冲量结束而缩减,但夏季为铅蓄电池消费旺季,对铅的需求有一定的支撑。

铅供应恢复,逼仓行情继续,铅价格在短期内或上行。相关标的:兴业矿业、驰宏锌锗、中金岭南、盛达矿业、建新矿业、西藏珠峰、中色股份。

锡:中国锡出口规模上涨。

本周统计数据显示印尼5 月份锡出口量6989 吨,环比上升10%,同比上升30%。云南锡业有限公司获政府批准使用进口锡精矿加工成精炼锡用于出口,将推动今年以来已经上涨的中国锡出口规模,弥补国外日益减少的锡供应。由于产品销售、投资收益增长加快,国内商品集体反弹,5 月规模以上工业企业利润同比增长16.7%,比4 月份有所加快。相关标的:锡业股份。

镍:不锈钢利润修复,镍价继续反弹。

报告期内镍价重心继续上移,伦镍沪镍库存双降。供给端,印尼菲律宾供给充足,需求端,房地产调控政策趋严导致下游消费预期下降,但钢厂利润修复,多家钢厂积极复产,含镍不锈钢快速拉涨,短期镍价或将继续小幅上扬。相关标的:新疆新鑫矿业、恒顺众昇。

风险提示:全球经济复苏缓慢、政治风险、金属价格大幅波动。

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