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ST威达点评报告:唯一银矿企业,尽享高银价时代

时间:11-07-06 00:00    来源:民生证券

一、 事件概述

ST 威达7月5日公告重大资产重组获证监会审核有条件通过,公司将剥离原有业务,臵入银都矿业优质银矿资产,成为全市场唯一的银矿企业。

二、 分析与判断

臵入银都矿业、A股市场唯一的大型银矿企业

公司拟臵入银都矿业62.96%股权,赵满堂为实际控制人。公司拟臵出之前全部的业务资产,臵入由北京盛达(39.8%)、红烨投资(9.26%)、王彦峰(7.41%)、王伟(6.49%)合计持有银都矿业62.96%的股权。臵入臵出资产之间的差额由公司以7.54元向以上股东进行非公开发行。

银都矿业持有的拜仁达坝银多金属矿储量大,品位高,资源条件优越。拜仁达坝银多金属矿矿区位于内蒙古自治区赤峰市克什克腾旗境内。根据2005年国土资源部备案的《内蒙古自治区克什克腾旗拜仁达坝矿区银多金属矿详查报告》,拜仁达坝银多金属矿未开采前矿石量为:1781.35万吨,分别含有银,铅,锌金属量:3961.25吨(品位:238.24g/t)、42.45万吨(品位:2.38%)和90.11万吨(品位:5.06%)。根据国土部颁布的划分标准,同时达到了银大型矿,锌大型矿标准,铅也接近大型矿标准。

ST 威达成为A 股市场中唯一的银矿企业,目前矿石产量达到90万吨/年。

未来集团资产注入值得期待

通过资产臵换,公司目前仅有银都矿业一家矿业生产企业,而公司控股股东北京盛达旗下仍有丰富的矿产资源,详见表一的股权结构图。根据上市公司于集团避免同业竞争的相关规定,我们合理推测,未来盛达旗下的其他矿业公司将陆续装入上市公司,公司规模将实现快速增长,集团资产注入仍值得期待。

白银价格仍处于“黄金十年”,金融属性凸显

我们强烈看好未来白银价格走势,由于白银的贵金属特性,和黄金的高对相关性,在欧美货币面临特里芬难题始终无解的背景下,黄金、白银的金融属性凸显,维持2010年10月15日在深度报告《上调一年内金价至2000美元/盎司》以及2011年11月29日《白银偏金融属性,将与黄金同步进入十年牛市》的观点,长期看好黄金、白银。

三、 盈利预测与投资建议

公司拥有优质的白银资源,是全市场唯一的银矿企业,最受益于目前的高银价时代,由于白银的贵金属特质,未来仍是黄金白银的“黄金十年”,公司也将持续受益于银价高企。此外,集团资产未来的持续注入仍将值得期待。预计2011-2013年EPS 分别为1.27、1.51、1.82元/股,对应当前股价PE 分别为23.7、19.9、16.5倍,给予“强烈推荐”的评级。

四、 风险提示

银价大幅下跌,白银生产遇到不可抗力等因素。