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ST威达:重组成功在即,变身为白银企业

时间:11-10-31 00:00    来源:天相投资

2011年1-9月,实现营业收入540万元,同比下降67.15%,归属母公司的净利润-672万元,同比下降88.54%。由于公司进行重大资产重组,现有经营业务属于停滞状态,且报告期内,重组方案已获中国证监会审核通过。公司于近期发布收购报告书并向深交所申请“摘星脱帽”,因此我们预计公司将于年内完成重组。

重组成功在即,变身为白银企业。公司拟资产置换的方式获得银都矿业62.96%的股权,资产差价部分由公司以7.45元/股的价格向北京盛达、红烨投资、王彦峰、王伟定向增发3.6亿股补足,本次增发完成后,赵满堂先生仍为*ST威达的实际控制人。根据重组方案:2008年-2010年,银都矿业白银产品在营业收入中占比分别为50.94%、48.86%和45.54%,毛利占比在70%以上,是收入和利润的主要来源。增发完成后,*ST威达主营业务将变成白银、铅锌矿石开采与销售,成为白银上市公司。

资源储量丰富,业绩快速增长。重组方案中显示:银都矿业保有资源储量折合金属量:银3573吨、铅35.93万吨、锌79.87万吨,根据国土部的划分标准,同时达到了大型银矿、锌矿、中型铅矿的标准;且矿石品位较高,银矿石平均品位在225克-318克/吨之间;铅锌矿平均品位合计超过7%,资源储量丰富。银都矿业目前原矿石产量为60万吨/年,并通过技改在2012年底前将产量增至90万吨/年,由于银都矿业产品综合毛利率在85%以上,因此公司产能扩张将使公司业绩快速增长。

控股集团资源丰富,资产注入预期强。银都矿业大股东“盛达集团”旗下仍拥有众多优质矿产资源,其中仅“金山矿业”就保有资源储量折合银金属量约1591吨,平均品位约189经技改后将有望达到48万吨/年的原矿产量。为避免同业竞争,大股东承诺:*ST威达重组完成后24个月内,由*ST威达对其进行收购。因此公司未来资产注入预期较强。

盈利预测:在考虑公司资产重组成功合并报表(总股本50499万股),暂不考虑后续资产注入的情况下;我们预计公司2011-2013年EPS分别为0.86元、1.05元、1.13元。以10月24日收盘价22.40元计,动态市盈率分别为:28倍、23倍、21倍,鉴于公司目前较高的盈利能力和未来较强的资产注入预期,因此我们维持公司“增持”的投资评级。