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盛达矿业:纯银矿企,盛大启航

时间:12-05-08 00:00    来源:广发证券

A股唯一纯银矿标的,产量储量快速增长,持续受益高银价时代公司持有的银都矿业储量丰富,银品位高,盈利能力极强,是A 股市场唯一的纯银矿标的。产量扩张迅速,集团还拥有大量优质银铅锌资产,未来注入预期强烈。

白银价格高位运行将持续,公司持续受益高银价时代。

银都矿业储量丰富,质地优良银都矿业持有的拜仁达坝银多金属矿储量大,品位高,资源条件优越。拜仁达坝银多金属矿矿石量1567.1万吨,分别含有银、铅、锌金属量3,573.82吨(品位228g/t)、铅金属量35.93万吨(品位2.29%)、锌金属量79.87万吨(品位5.1%)。

同时达到了银大型矿,锌大型矿标准,是A 股市场最优质的银矿标的。

银都矿业产量扩张迅速,集团大量优质矿业资产注入预期强烈我们预计银都矿业90万吨扩产项目将于2012年底投产,2013年达到满产。银都矿业实际选矿量预计将从2011年基础上两年内增长30%。公司控股股东盛达集团旗下仍有丰富的铅锌银矿业资产,已获得采矿权的银金属储量共计约1,662吨,还有大量探矿权。由于集团已承诺:在本次重组完成(2011年11月)后24个月内将解决现有铅锌银资产同业竞争的问题。未来集团资产注入预期强烈。

货币宽松大环境下,白银价格高位运行将继续银的下游需求显示其金融属性和工业属性兼具。金融属性受国际流动性仍充裕的支撑,工业属性受下游电子行业景气度回升提振,预计银价高位运行将持续。

给予“买入”评级预计2012-2014年EPS 分别为0.86元、0.98元和1.01元,对应PE 分别为31.29X、27.48X 和26.67X。给予公司“买入”评级。

风险提示产量投放低于预期风险;金属价格风险