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盛达矿业13中报点评:中报符合预期,解决同业竞争渐行渐近

时间:13-07-17 00:00    来源:广发证券

2013年中报业绩EPS0.3元,符合预期。公司拟每10股派10元红利。

公司2013年中期营业收入:4.2亿元,同比增4.1%;净利润:1.5亿元,同比增0.7%;基本EPS0.3元,同比持平。2013年2季度单季度EPS0.2元。

公司董事会通过2013年中期利润分配方案,拟每10股派10元。

公司采矿量同比大幅提升是业绩稳定增长的主因

公司2013年2季度单季度EPS0.2元,同比2012年2季度单季度EPS0.19增长8%。2013年上半年公司主营的铅精粉、锌精粉以及铅精粉含银价格均同比有涨有跌。铅价同比增长了7.2%,银、锌金属平均价格同比减少14.3%、和1.9%。根据资源税发生额推算,公司2013年上半年采矿量约41.3万吨,同比2012年上半年增长了66.5%。

银都矿业90万吨扩建项目已达产,全年产量增幅将超30%

2012年9月,银都矿业采、选矿年产90万吨扩建项目已通过监管部门验收,公司可以按生产规模90万吨进行生产。2012年实际采矿量约67.4万吨,预计2013年全年按照90万吨计,公司产量涨幅将超过30%。

集团拥有大量存在同业竞争的优质矿业资产,看好未来储量扩张

控股股东盛达集团旗下仍有丰富的铅锌银矿业资产,已获得采矿权的银金属储量共计约1,662吨。由于集团已承诺:2013年11月前将解决现有铅锌银资产同业竞争的问题。公司年初组织召开了关于解决同业竞争问题的专题会议,研究解决方案,对与重组后上市公司存在同业竞争的几家公司进行全面梳理,并派公司人员逐一进行实地考察,收集相关资料,了解实际运营状况,为公司有计划、按步骤解决同业竞争问题奠定了良好基础。下半年,公司将继续稳步推进该项工作。看好公司未来储量扩张。

给予“买入”评级

预计2013-2015年EPS分别为0.64、0.68和0.69元,对应PE分别为22.9、21.5和21倍。给予公司“买入”评级。

风险提示

90万吨扩产项目产量投放低于预期风险;金属价格风险。