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盛达矿业:解决同业竞争渐近,扩张可期

时间:13-10-24 00:00    来源:广发证券

2013 年三季报业绩EPS0.43 元,业绩符合预期。

公司2013 年三季报营业收入:6.1 亿元,同比减少16.52%;净利润2.16亿元,同比减少18.38%;基本EPS0.43 元,同比减少18.87%。公司三季度单季度EPS0.13 元,业绩符合预期。

银价下跌,销量减少是三季度盈利下滑的主要原因。

公司三季度单季度营业收入1.9 亿元,环比二季度单季度2.8 亿同比下滑32%。单季度EPS0.13 元,环比二季度下滑35%。主要原因是三季度银价受累于QE 退出预期,三季度银均价环比二季度银均价跌9.3%。由于银价下跌,公司毛利率由中报的85%下滑至三季报的83%。我们判断公司因为三季度银价下跌,有策略的将一部分销售押后至四季度。

集团拥有大量存在同业竞争的优质矿业资产,看好未来储量扩张

控股股东盛达集团旗下仍有丰富的铅锌银矿业资产,已获得采矿权的银金属储量共计约1,662 吨。由于集团已承诺: 2013 年11 月前将解决现有铅锌银资产同业竞争的问题。公司年初组织召开了关于解决同业竞争问题的专题会议,研究解决方案,对与重组后上市公司存在同业竞争的几家公司进行全面梳理,并派公司人员逐一进行实地考察,收集相关资料,了解实际运营状况,为公司有计划、按步骤解决同业竞争问题奠定了良好基础。

参股兰州银行,布局金融领域影响深远

公司已通过董事会决议,1.26 亿元参股兰州银行,持有兰州银行1.5%的权益。兰州银行在甘肃省区域优势明显,未来将强化中小和小微金融业务竞争优势,并在积极谋取上市。预计投资兰州银行将获取良好的投资回报。

给予“买入”评级

预计2013-2015 年EPS 分别为0.64、0.69 和0.71 元,对应PE 为23.72、22.01 和21.54 倍。给予“买入”评级。

风险提示

产量未达预期风险;金属价格风险。