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盛达矿业:一季度毛利率环比回升

时间:15-04-23 00:00    来源:广发证券

公司一季度EPS0.06元,同比持平

公司一季度营业收入9,265.63万元,较上年同期增长7.59%;净利润3,168.06万元,较上年同期增长13.39%;EPS0.06元/股,与去年同期持平。

金属价格反弹,毛利率环比回升

公司一季度营业收入同比增长7.59%,营业成本同比增长同比增长41.85%,主要系销量增加所致。2015年一季度铅、银价同比上年同期下降14.45%、18.25%是一季度毛利率同比下滑的主要原因。自2015年初以来,铅、锌、银价已上涨10.19%、2.8%和0.48%。2015年一季度毛利率已较2014年下半年环比回升。我们预计公司产销量增加和金属价格反弹将带动公司业绩进一步提升。

公司在手现金流充足,投资百合网为互联网业务打开想象空间

盛达矿业主要资产为银都矿业62.96%的股权,银都矿业储量大,品位高。探明矿石量约1567.1万吨,含银金属量3,573.82吨(品位228g/t)。银都矿业最近两年毛利率为80.35%、82.63%;净利率69.21%、73.09%。公司在手现金6.3亿元。我们认为公司在现金奶牛银都矿业的平稳运行下有实力进行扩张。预测公司此次投资是其探索互联网经济模式的开始,未来将继续开拓互联网业务,盈利上升空间巨大。

集团矿山注入已有承诺

公司承诺:待“赤峰金都”十地矿区取得开发利用方案等相关手续;“三河华冠”子公司“光大矿业”所属大地银多金属矿取得采矿证等相关手续满足注入条件时,即启动相关程序,以公允价格注入上市公司或转让非关联第三方。

给予“买入”评级

预计2015-2017年EPS分别为0.59、0.63和0.67元,对应PE分别为34、32和30倍。给予公司“买入”评级。

风险提示

产量投放低于预期风险;金属价格风险