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盛达矿业:收购中国领先P2P,深化转型互联网,开启供应链金融序幕

时间:15-06-04 00:00    来源:方正证券

事件

为布局盛达矿业互联网供应链金融平台,公司拟收购P2P互联网金融服务平台--和信贷。本次投资总金额2.75亿元,本次交易后,公司持有和信电商55%股权、持有和信金融55%股权,为控股股东。

分析与点评

和信贷资产优良,国内领先:和信贷主要为中小微企业及企业主提供投融资信息咨询服务,采取自营O2O模式,依托互联网、大数据风控、云征信等技术建立起完整互联网金融O2O闭环。截至2014年末,和信贷借款待收余额约为7.1亿元,2014年服务费收入9000万,净利润1680万。和信贷已经率先成为中国市场上盈利的P2P借贷平台,本次交易完成后,和信贷将进一步打造行业知名、服务强大、资产安全的互联网金融服务平台,使其成为中国市场上领先的P2P借贷平台。

坚定实施“互联网+“战略,深度挖掘互联网供应链金融:盛达矿业十分重视“互联网+”战略,此前已经入股互联网婚介第一品牌百合网5.13%的股份,此次在控股和信贷后,公司对互联网的认知进一步加深,有望运用“互联网”升级改造有色金属主业,同时将深度挖掘供应链金融的价值和潜力。

涨价和注入带来主业反转:公司拥有62.96%股权的银都矿业是我国少有的高品位、大中型铅锌伴生银矿,开采毛利率高达80-90%,净利率长期维持在50%以上。拥有超过3500吨银金属储量、30万吨铅金属储量以及70万吨锌金属储量。此外,大股东明确注入的光大矿业拥有的大地银多金属矿30万吨/年采选项目已于2014年下半年通过环评,其探明银金属储量589.4吨,铅金属储量9.71万吨,锌金属储量20.47万吨。十地矿区拥有储量铅金属量12.87万吨,锌12.93万吨,银802吨。大周期来看,2015年铅锌价格有望迎来新一轮上升周期的起点年,公司是最纯正铅锌银矿标的,毛利率高达80-90%,极其受益于金属价格上涨。

盈利预测与投资建议 预计2015-2017年公司实现归属上市公司股东净利润3.8亿,4.5亿,5.00亿。对应PE 44.64倍、37.90倍、34.18倍。考虑到公司的转型预期以及对金属价格的巨大弹性,公司合理估值应为2016年50倍PE,对应市值225亿元,维持强烈推荐评级。

风险提示:转型失败;金属价格大幅下跌